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[세계는 지금] 국내 증권시장에서 외국인 자금 이동 결정요인

온라인팀 승인 2021.07.24 22:07 | 최종 수정 2021.12.25 18:20 의견 0

대외경제정책연구원은 '국내 증권시장에서 외국인 자금 이동 결정요인 분석: 금리와 환율을 중심으로' 연구보고서를 출간했다.

외국인의 주식 및 채권 투자는 1990년대 말부터 증가하기 시작해 국내 금융시장에 영향력을 점차 확대해가고 있다. 이 연구는 지난 20여년 간의 외국인 주식 및 채권투자의 추이와 특징을 파악했다.

<주요 내용>

▶ 본 연구는 외국인 투자와 관련된 외국인 투자자금 유출입의 결정요인을 실증 분석하여 증거에 기반한 정책적 시사점을 모색하고자 함.

▶ 국면에 따른 외국인 의사결정 차이를 파악하기 위하여 마르코프 스위칭 모형을 이용하여 2007년 1월부터 2020년 7월까지 주식과 채권의 외국인 자금흐름 결정요인을 분석

- 외국인 자금 이동의 수준을 국면(regime)으로 설정하여, 자금 이동이 높은 수준과 낮은 수준일 때의 비대칭성을 허용

- 세밀한 정책 설계와 효과성 높은 정책적 시사점을 제안하기 위하여 외국인 자금 이동을 순매수, 매수, 매도 자금으로 세분화하여 분석

▶ 분석결과, 매도와 매수는 각기 다른 요인의 영향을 받으며, 정책 대상과 시장의 국면에 따라 결정요인이 다르기 때문에 정책 목표와 정책 여건에 따라 정책 수단도 다르게 선택해야 할 필요가 있다는 것을 확인

▶ 또한 외국인은 국내 증권에 투자할 때 국내 요인(pull factor)보다 글로벌 요인(push factor)을 더 중요한 의사결정 요인으로 고려

▶ 외국인의 주식투자와 채권투자는 서로 밀접하기 때문에 외국인 투자 관련 정책을 시행할 때에는 정책 시행의 대상을 명확히 할 필요

▶ 본 연구는 연구결과를 바탕으로, △외국인 증권투자 질적 개선 △외국인 증권투자 모니터링 강화 △관계기관 협의기능 강화를 제안

- 금융시장 발전과 증권 가격 및 외환시장 변동성을 완화하기 위해 확대된 외국인 증권투자 자금의 질적인 측면을 개선할 필요

- 정책 환경을 정확하게 파악하고 그에 따른 정책을 설계하기 위해 증권투자 모니터링을 강화하는 것이 필요

- 서로 다른 시장이지만 상호 연계된 외국인 주식, 채권시장과 외환시장의 통합적인 관리 및 감독을 위해 대외 건전성 지배구조를 개선할 필요

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